CỔ PHIẾU DRC – Nhà SX Lốp Xe Oto Hàng Đầu VN
- Cổ phiếu DRC – giới thiệu tổng quan
- Cấu trúc chủ sở hữu
- Mô hình kinh doanh , lợi thế cạnh tranh
- Năng lực tài chính, kinh doanh của công ty là gì?
- Tiềm năng cổ phiếu DRC trong tương lai thế nào, định giá bao nhiêu?
TỔNG QUAN CÔNG TY CP CAO SU ĐÀ NẴNG
DRC – Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng, trực thuộc tập đoàn hóa chất VN, tiền thân là một xưởng đắp vỏ xe oto, được thành lập vào 12/1975
Năm 1993, công ty cổ phần
Năm 2006, niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE, với vốn cổ phần ban đầu là 9,25 triệu cp, tương đương hơn 92 tỷ vốn điều lệ
Trải qua nhiều lần tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu thưởng và trả cổ tức bằng cổ phiếu, tính đến hết 12/2016, vốn cổ phần của công ty là 118.8 triệu cp và giữ nguyên đến hiện tại, 10/2023
Ngành nghề chính , sản xuất lốp xe oto, xe máy, xe đạp, xe tải, DRC là công ty đầu ngành trên sàn chứng khoán
Một vài nét đặc trưng trong mô hình kinh doanh của doanh nghiệp
DRC là doanh nghiệp hàng đầu về dòng lốp xe tải và lốp xe đặc chủng tại VN với thị phần lớn và biên lợi nhuận cao.
Với việc luôn chú trọng nâng cao chất lượng sản phẩm, đến nay sản phẩm của DRC đã đủ sức cạnh tranh với sản phẩm của các nước khác trên thế giới.
Đồng thời việc doanh nghiệp mở rộng mảng sản xuất chủ đạo là lốp xe radial cũng giúp DRC đảm bảo được tốc độ tăng trưởng nhanh trong những năm tới.
Địa bàn kinh doanh, doanh thu : Trong nước 37%, nước ngoài 63%
Ở thị trường trong nước, DRC là doanh nghiệp có quy mô lớn, hệ thống phân phối mạnh và rộng khắp VN, trong đó khu vực chủ lực là tại miền trung, các nhà phân phối sản phẩm của DRC có nhiều kinh nghiệm, sự gắn kết, hợp tác phát triển chung và lâu dài.
Các khách hàng trong nước: Cty oto Trường Hải, oto Huyndai, TMT, tập đoàn than khoáng sản VN, các công ty vận tải
Ở thị trường nước ngoài, DRC xuất khẩu các sản phẩm về cao su, săm, lốp sang hơn 35 nước trên thế giới, trong đó tập trung ở các thị trường, châu á, nam Mỹ, châu phi, châu âu. Thị trường chính là Brazil, Mỹ, Malaysia
Cấu trúc chủ sở hữu cổ phiếu DRC
Cơ cấu cổ đông : 51% cổ đông nhà nước, 9,1% tổ chức trong trước, 8% cổ đông nước ngoài, 33% cổ đông cá nhân ~ 7000 cổ đông.
DRC – Doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, vị thế đầu ngành, cổ tức đều đặn hàng năm
Tỉ lệ lãi gộp trung bình 5 quý gần nhất đạt 14.74%, lãi EBIT đạt trung bình 7.22%
Chi phí bán hàng trung bình chiếm 6% tổng doanh thu thuần, chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm khoảng 1,58% – 1,8% DTT.
Cập nhật kết quả kinh doanh – công ty cổ phần Cao Su Đà Nẵng , mã chứng khoán DRC
Tính đến hết Q2_2023, doanh thu thuần 4 quý của cổ phiếu DRC đạt 4741 tỷ đồng, doanh thu quý gần nhất đạt 1161 tỷ, tăng 4.39% so với quý liền kề và +1.2% svck. lãi ròng hàng năm 300-400 tỷ
Biên lãi gộp quý gần nhất đạt 12.51%, giảm so với mức trung bình 5 quý là 14.71%, điều này là do công ty đang gặp khó khăn trong vấn đề bán hàng.
Tỷ suất lợi nhuận ròng đạt trung bình 5.4% doanh thu cho 5 quý gần nhất.
Con số lãi ròng trên, thấp hơn mức trung bình 4 năm gần nhất 6.6%, điều này là do năm 2022 là một năm kinh tế khó khăn, lạm phát tăng cao, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cao, đồng thời giá vốn hàng sx cũng tăng lên 12% so với năm liền kề, do vậy lãi gộp giảm ~ 3% cho kỳ bckqkd 2022
Xét về mặt dài hạn, trong 5 năm gần nhất, doanh thu thuần tăng từ 3550 tỷ năm 2016 lên 4900 tỷ năm 2022, đạt mức tăng trưởng kép 6.66%/ năm.
Báo cáo kết quả kinh doanh cổ phiếu DRC năm năm gần nhất
TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
DRC hiện đang giao dịch với mức vốn hóa khoảng 2800 tỷ, cho 118,8 triệu cổ phần. hệ số P/E đạt 11.9 lần, tỉ lệ vốn hóa trên doanh thu bằng 0,59 lần
DRC là doanh nghiệp sản xuất săm lốp cao su hàng đầu VN, doanh nghiệp sở hữu bảng cân đối kế toán lành mạnh và an toàn. Cụ thể các chỉ số tài chính trong năm 2022
- Tiền mặt và tiền gửi tài chính đạt xấp xỉ 15% quy mô tài sản ngắn hạn
- Vốn chủ sở hữu tăng trưởng 7,66% svck , đồng thời lớn hơn mức tăng vốn chủ trung bình 5 năm gần nhất đạt 4.62%
- Tỉ lệ đòn bẩy tài chính bằng 1,8 lần, đây là một ngưỡng an toàn
Về qui mô tài sản, tính đến hết 2022 thì tổng tài sản DRC đạt 3417 tỷ, tăng 9% svck. Trong đó tài sản ngắn hạn đạt 2457 tỷ, tăng 16.2% svck.
Khoản đầu tư tài sản cố định 3200 tỷ đồng cho nhà máy sx vẫn được giữ nguyên.
Trong năm 2023, công ty đang có kế hoạch mở rộng nhà máy, nâng công suất sản phẩm lốp radial từ 733,000 chiếc lên 1 triệu lốp trên năm
Tình hình tiền và nợ vay, drc có 360 tỷ tiền và đầu tư tài chính, nợ vay ngắn hạn 686 tỷ, nợ dài hạn không có, như vậy công ty chỉ vay ròng khoảng hơn 300 tỷ để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh và đầu tư cho năm 2022
DRC – Doanh nghiệp chia cổ tức tiền mặt đều đặn và ổn định
Tỉ lệ trả cổ tức hàng năm trung bình là ~ 18%, ngoài ra còn có cổ tức bằng cp.
Luận điểm đầu tư cổ phiếu
Tổng kết các luận điểm ở trên, DRC đạt tiêu chí của một cổ phiếu đầu tư dài hạn, xét trên cả tiêu chí tiềm năng doanh nghiệp, tài chính, cổ tức, khả năng kinh doanh.
- Doanh nghiệp sản xuất đầu ngành, có lịch sử lâu đời, lợi thế cạnh tranh vững chắc.
- Xu hướng ngành còn phát triển, nhờ sức tiêu thụ oto, xe tải còn rất cao tại thị trường trong nước.
- Tỷ suất cổ tức cao, tính trung bình xấp xỉ 18%/ năm.
- Nếu định giá theo cổ tức , với tỉ lệ cổ tức dự kiến 2000 đ/ năm vào năm 2024, tốc độ tăng trưởng dài hạn ổn định ở 7%, tỷ lệ lãi yêu cầu là 15%/ năm thì giá cổ phiếu DRC được định giá
- P = 2000 / ( 15% -7%) = 25,000 đ , tức mức vốn hóa 3k tỷ.
- Xét theo tiêu chí đầu tư giá trị, giá cổ phiếu DRC ở mức P/B dưới 1,5 càng sâu càng có biên an toàn , mức hợp lý để bắt đầu mua vào là dưới 23,000 đ
- Số lượng cổ phiếu lưu hành thấp, tỷ lệ P/S ~0,6 lần, cổ đông nhà nước chiếm 51%, cơ cấu cổ đông cô đặc, có sự tham gia của tổ chức và quỹ đầu tư
- Việc nâng cấp nhà máy sản xuất sẽ hoàn thành vào cuối Q2_2024, tiềm năng nâng cao quy mô doanh thu
Theo dự báo của chứng khoán BSC, năm 2023 DRC sẽ đạt lợi nhuận trước thuế 223 tỷ , tương đương EPS Forward đạt 1.88 lần. Mục tiêu định giá DRC cho các doanh nghiệp có quy mô tương đương là 12 lần. ( tham khảo).
Tiềm năng từ mở rộng sản xuất, kinh tế phục hồi
Dự án mở rộng nhà máy sản xuất lốp xe Radial để nâng công suất lên 1 triệu lốp xe trên năm có ý nghĩa đặc biệt quan trọng của công ty.
Đây cũng là điều hết sức cần thiết để duy trì đà tăng trưởng cho công ty trong các năm tới đây.
Dự án có tổng mức đầu tư 917 tỷ, bao gồm các hạng mục, công trình phụ trợ như: nhà hỗn luyện kết cấu thép 3 tầng sàn ở các cao độ + 8,1m , + 15,3m + 21,9m ; Trạm làm nước mát tuần hoàn ; nhà sản xuấ lốp xe radial với tổng diện tích gần 11ha. Dự kiến hoàn thành vào cuối quý 2 năm 2024.
